中泰证券股份有限公司王芳,张琼近期对欣旺达(300207)进行研究并发布了研究报告《动力电池保持快速增长，消费电子需求有望逐步恢复》，本报告对欣旺达给出买入评级，当前股价为15.77元。
欣旺达(300207)
(资料图)
事件： 公司发布 2023 年中报：
1） 23H1：收入 222.4 亿元， yoy+2.4%；归母 4.4 亿元， yoy+17.9%；扣非归母 3.7 亿元， yoy+49.7%。
2） 23Q2：收入 117.6 亿元， yoy+5.96%， qoq+12.2%；归母 6.03 亿元， yoy+117.7%，环比转正；扣非归母 6.2 亿元， yoy+322.8%，环比转正。
Q2 动力电池保持快速增长，毛利率提升明显： 受益新能源车渗透率持续提升，加之公司通过“聚焦+差异化”策略提高产品竞争力， 23H1 动力电池出货量达 4.99GWh，实现收入 51.9 亿元， yoy+23.5%。随着规模扩大，以及上游原材料价格的回落， 23H1 动力电池毛利率达到 15.5%， yoy+6.7pct。下半年新能源车销量有望环比保持增长，公司规模和盈利能力均有望边际向上。
消费电子需求有望逐步修复，电芯自供比例持续提升： 据 IDC 统计， 23H1 全球智能手机销量 yoy-11.3%，但公司手机数码类业务在维持原有客户份额基础上积极开拓新市场，客户项目覆盖率提升显著，推动自供电芯比例持续提升；笔电方面积极开拓和争取客户份额占比，自供电芯已进入两家头部笔电客户供应链，相较去年同期仍实现增长。且随着客户去库结束和下半年新机密集发布，消费电子需求有望逐步修复，进而带动收入环比向上增长。
投资建议： 我们预计 2023-25 年公司归母净利润为 11/24/32 亿元，对应 PE 为 28/13/10 倍，维持“买入“评级。
风险提示： 市场竞争加剧，下游需求复苏不及预期， 储能业务开展不及预期， 研报使用信息数据更新不及时的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券王芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.16%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.15亿，根据现价换算的预测PE为26.69。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.0。
标签：
